据中商工业研究院大数据库显现，2017年7月国内新能源轿车产销量别离为5.9万辆和5.6万辆，同比别离添加52.6%和55.2%；1-7月新能源轿车产销量别离为27.2万辆和25.1万辆，同比别离添加26.2%和21.5%。国内新能源轿车商场由年头的低迷体现逐渐康复节奏，近几个月的产销量均坚持添加。

近年来，国家大力开展推广新能源轿车，包含新能源轿车上下工业链均得到快速开展。据悉，新能源轿车首要包含上游锂电池及电机原资料、中游电机，电控，电池以及下流整车，充电桩和运营三个环节。中游环节电池工业链相对较为杂乱，首要由正极、负极、隔阂以及电解液组成，正极资料品种较多，包含磷酸铁锂、钴酸锂、锰酸锂以及三元锂，三元锂首要指镍钴锰酸锂NCM，也包含小部分的镍钴铝酸锂NCA，对应上游原资料首要为锂矿、钴矿、镍矿以及锰矿等；负极首要以石墨资料为主，包含人工石墨与天然石墨等，隔阂首要以聚烯烃资料聚丙烯PP以及聚乙烯PE为主，电解液首要成分为六氟磷酸锂。电控环节首要是操控类硬件与线速，电机上游首要是永磁资料与硅钢片，原资料别离为稀土与铁矿石。

中商工业研究院发布陈述显现，估量2017年国内新能源轿车总产值有望抵达66.1万辆，对应动力电池需求量抵达32.5 GWh，2020年国内新能源轿车总产值有望抵达200万辆，对应动力电池需求抵达120.8 GWh。估量2017-2020年新能源轿车年均复合增速约为44.6%，动力电池需求年均复合增速约为54.9%，考虑到动力电池本钱下降的商场空间年均复合增速约为36.8%。

动力电池：需求稳增本钱下降，17-20商场空间复合增速约33%

为了测算动力电池整体出货量，需求分车型（不同车型单车电池搭载量差异较大）进行拆分猜测，核心影响要素首要是产值以及单车电池搭载量两个方面，做出以下假定：

产值层面：因为2016年补助目录从头调整，2017年每月开释一批次新能源轿车补助目录，2017年上半年新能源轿车没有大幅放量，若界说2017年相应车型在相应批次进入补助目录的累计数目比上2016年悉数批次的数目来反响新能源轿车景气程度，截止本年8月开释的第七批目录，本年进入目录的车型总数现已持平上一年，详细首要是乘用车（125.47%）和专用车（143.97%）大幅度超越上一年，相对滞后的环节是新能源客车，本年1-7批次进入数量仅抵达上一年的89.22%。一起本年客车退坡额度至少抵达40%，叠加整车运营3万公里后才可申报补助金额，新能源客车本年产销估量同比下降较为明显。

一般而言整车企业出售的某款车型在未进入补助目录时无法完全定价，尤其是2016年补助目录悉数从头调整，因而我们在猜测销量增速时要点参阅了2017年各车型进入补助目录的进展，其间客车环节下滑明显，而专用车环节车型数量明显添加。此外，我们也根据2017年抵达70万年销量与2020年抵达200万年销量的方针指引，因而我们假定纯电动客车本年下滑20%，插电混动客车下滑30%，纯电动专用车添加65%，纯电动乘用车添加50%，插电乘用车添加20%。此外，因为2018年补助不退坡，一起工业链第一次大幅下降本钱到位，而17年基数相对低，估量2018年增速有所上升；2019年补助再次退坡，并且18年提早透支部分消费，19年产销增速同比18年稍微放缓，而2020年补助不退坡，也是新能源销量方针方针冲刺最终一年，我们估量产销增速有望提速。

单车电池搭载量层面：首要根据干流新能源车型的单车电池搭载量，并以对应车型的销量作为权重测算。2017年纯电动乘用车上半年的单车电池搭载量有所下滑，首要因为17年上半年知豆等小容量车型销量上升较快，补助目录调整对其价格影响要素较小，而相似比亚迪E6等车型因为电池容量大，遭到补助目录调整影响较为明显，一起考虑到下半年存在部分大容量新车型上市，估量17年纯电动乘用车单车电池搭载量下滑6%。而后期乘用车三元电池运用占比逐渐提高，一起上汽、比亚迪、江淮等干流整车厂新落地车型多为大容量、电池续航路程根本在300km以上的车型，我们估量18年单车电池搭载量有望大幅度提高，后期单车电池搭载量保持稳定添加。

客车在16年1月阅历三元锂电池被叫停审阅，17年1月从头发布《电动客车安全技能条件》然后免除三元锂在客车上制止运用的法则，但现在客车依然较多（90%以上）以磷酸铁锂为主，后期容量的提高首要在于搭载质量的提高，此外，我们根据宇通等企业的单车电池搭载情况改变，大致猜测后期客车单车电池搭载量以5-6%年均复合增速提高。

现在专用车电池的单车搭载量依然较低，纯电动物流车归于商用车属性，一起对于续航路程要求也将日益提高，估量本年添加8%，因为本年较多车型进入目录，估量18年上量较为明显，功能也将备受重视，估量18年添加15%，后期增速稍微递减。

2016年动力电池本钱大约在2.2-2.3元/Wh区间，2017年电池职业因为规划效应第一次大幅度完本钱钱下降，相对2016年电池本钱大约下降30%至1.6-1.7元/Wh区间。中长期看，根据17年3月发改委、财政部、工信部以及科技部四部委发布的《促进轿车动力电池工业开展计划》，至2020年动力电池本钱方针下降至1元/Wh，我们保存估量2020电池本钱下降至1.1元/Wh。进一步结合动力电池的本钱变化，大致预算2017年动力电池需求量约32.5 GWh，商场空间约524亿元，2020年需求量120.9 GWh，商场空间有望抵达1326亿元。2017-2020年动力电池需求年均复合增速约54.9%，考虑商场价格的商场空间年均复合增速约36.3%。

动力电池产能首要会集在中日韩三国，职业巨头首要包含韩国的松下、三星、LG化学以及日本的ASEC、三洋电气、日本汤浅以及SK集团等。国内层面，2016年全国动力电池出货量抵达30.5 GWh，比亚迪归于职业龙头，全国市占率抵达19.06%，其次为CATL与沃特玛，商场份额别离为14.29%与12.71%。我们以为现在动力电池职业会集度相对较高，CR10抵达82.83%，CR4抵达54.8%，虽然职业处于急速扩产能阶段，但残次产能较多，优质产能依然短缺，而优质产能首要会集在排名在前5-6家的企业，后期职业会集度有望进一步提高，而规划效应和技能打破也将促进电池本钱稳步下降。