晶科能源控股有限公司简介

(纽交所代码：JKS)成立于2006年，是全球为数不多的拥有垂直一体化产业链的光伏制造商，业务涵盖了优质的硅锭，硅片，电池片生产以及高效单多晶光伏组件制造， 2014年垂直产能达3.2吉瓦。我们对产业链的全面控制确保产品的卓越品质与成本优势，从而让全球客户享受到晶科能源带来的非凡价值。

2016年8月，晶科能源有限公司在"2016中国企业500强"中排名第411位。

2017年5月24日，晶科能源宣布，在阿联酋皇宫酒店举行的签字仪式上，阿布扎比水电局、晶科能源和丸红株式会社（“丸红”）的合资企业Sweihan Solar Holding Company Limited (“Sweihan”)以及由多家国际和当地银行组成的财团签署了关于阿布扎比Sweihan光伏独立发电项目的债权和股权融资财务协议。

5月24日，晶科能源在阿联酋皇宫酒店进行签字仪式

根据这些协议，Sweihan项目完成了8.7亿美元的融资。该光伏项目容量为1,177兆瓦(DC)，已经与阿布扎比水电局签署了25年的购电协议，预计于2019年4月开始商业运营。

“今天财务协议的签署为18个月以来的辛勤工作画上了完美句号，体现了众多阿布扎比政府利益攸关方、国际光伏投资者、国际和地方贷款界以及相关顾问为此付出的决心和承诺。”阿布扎比水电局局长H.E Abdullah Ali Musleh Al Ahbabi评论道：“我想借此机会感谢各位，大家的参与使得这一里程碑在今天得以实现。然而，今天的仪式只是开始。在未来2年里，Sweihan光伏项目将由愿景变成现实。”

“我们对Sweihan项目财务协议的签署感到非常兴奋，这是阿布扎比地标性的绿色项目，”晶科能源董事长李仙德先生评论道：“我们期待与阿布扎比水电局和丸红携手完成这一重大项目，并开始生产绿色能源。我们将继续寻找机会，为阿布扎比的太阳能行业发展做出贡献。”

二、世界最大单体光伏电站

据全民君了解，晶科能源的阿布扎比Sweihan太阳能独立发电项目位于阿联酋阿布扎比酋长国东部城镇Sweihan，占地面积约7.8平方公里，项目总规模1177MW，目前为全球装机容量最大的太阳能独立发电地面电站。电站采用晶科组件，所发电量将全部出售给阿布扎比水电局的全资子公司——阿布扎比水电公司。晶科能源在此项目中既是投资方，又是太阳能组件的唯一供应商。同时，晶科也负责EPC招标和管理，为项目提供技术的支持，并推动了项目融资的闭合。

2016年9月，晶科能源和丸红株式会社组成联合体进行项目投标，在多位国际投标者中脱颖而出，成功中标。

2017年3月1日，晶科能源和丸红株式会社在阿联酋阿布达比电力局大楼与阿布扎比水电公司签订为期25年的购电协议PPA。该协议规定由阿布扎比水电局、晶科能源、丸红株式会社合资成立的项目公司将在25年的购电协议期间负责电站的建造、运营和维护。

项目预计需要两年的时间建成，于2019年4月左右开始正式发电投入商务运营。

阿布扎比项目地区位于世界上辐照度最高的几个地区之一，拥有极为优渥的光照条件。项目实行中，晶科能源采取了创新的之字形排布设计，在提供的土地上优化了工程设计，从而实现了竞标者中最大的发电量。

项目融资由8家全球知名银行组成的银团共同提供，包括欧洲银行、日本银行以及本地银行，提供了极有竞争力的融资条件。

三、产业拐点将至？

二级市场中有一句颇具意味的俗语叫“三根大阳线改变人生观”，近日大涨的晶科能源带领光伏板块又重新赢得了市场的关注。虽然1.117GW的大项目是个超大新闻，但很显然，光靠一个项目的业绩很难取得资本市场的芳心。那么，依照全民君对二级市场会提前启动的经验判断，很可能此次晶科能源的股价上涨意味着的是光伏产业拐点即将到来。

据最新财报显示，2016年晶科能源组件出货量6.65GW，同比增加近5成，总收入214亿，同比增长近4成。截止至2016年12月31日硅锭和硅片产能达到约5.0 吉瓦、电池片产能达到约4.0吉瓦，组件产能达到约6.5吉瓦。从跻身成为新一任光伏行业老大地位的晶科能源的表现中，不难看出光伏行业在逐渐回暖。

也许很多不明真相的群众会说，光伏不是严重产能过剩吗？补贴不是要下调吗？很多电站不是遭遇限电吗？光伏行业面临这么多的负面消息，怎么就接近拐点了？让全民君来带大家看几个数据吧。

根据光伏摩尔定律（光伏Swanson定律）：太阳能光伏电池的制造产量每增加一倍，其成本就会下降20%。由于产能规模的迅速扩大，已经占全球组件产能80%份额的中国光伏已经让我国的光伏发电度电成本从2007年的6元/kWh，2015年的0.7元/kWh下降到了2017年的0.5元/kWh，预计到2020年，光伏发电的度电成本将达到0.3元/kWh，甚至低于火力发电的成本。据谷歌预测，2030年后光伏平准化成本（LCOE）最低将低于3美分/kWh（合人民币0.2元/kWh）

如此快速下降的度电成本必将带来光伏的迅速普及，预计到2017年底2018年初，我国的光伏总装机量将达到105GW，提前3年完成十三五规划目标，可见投资热情高涨，国家鼓励程度之大。预计2020年我国实际的光伏装机容量将远超150GW，甚至达到200GW。

预计到2040年，全球光伏累计装机容量将从目前的257GW增长到3903GW，占全球能源比例达到29%，成为头号主流能源；对应的光伏投资额达到3.65万亿美元。

随着分布式光伏市场的爆发性发展，中国远超500GW的屋顶资源也将成为光伏发电的新战场。

四、晶科会成为龙头吗？

衷心的期望，职业能有不断增加的晶科式规划呈现，海外的“大”项目和国内的“小”项目不再是大新闻，职业经过本身进化尽早脱节补助完成商场化开展，“老迈”不再“必死”，“全民光伏”不再仅是一个平台的品牌名称或是职业媒体用来招引眼球的标语式字眼，而是一个全民乐见其成的夸姣现实。

全民君以为，随着光伏的度电本钱迅速降低，与传统动力乃至是风电的相对竞赛力将会得到大幅度进步，到2020年完成全部平价上网之前，职业仍将阅历3年左右的严酷PK。假如晶科在这3年中获得终究成功，将会变成职业集中度进步后的佼佼者，利润率和商场份额得到全部进步。

别的，除了火热的国内商场，实际上海外商场，尤其是一带一路新式商场的增加更值得注意。晶科动力60%的事务在海外，此次在中东一带一路国家的标志性项目现已很明显的说明了晶科动力高层已提行进行了规划。这些国家的光照条件、电力需求旺盛、土地廉价、传统电力本钱高、融资本钱低一级良好环境会让在那里规划光伏的公司获得不错的收益。晶科动力在马来西亚的提早产能规划也会带来不少协助。

晶科现在现已是是全球的组件出货龙头，强壮的规划本钱优势和出售才能使得它的毛利水平比同职业高，这关于平价上网没有全部到来，职业集中度仍需集中的光伏职业生产制作公司来讲是个清楚明了的优势。

据分析师估计，晶科动力本年的出货量将到达10GW，同期增加50%，全球商场份额将到达13%。从现在职业的平均利润水平来看，也许商场份额对龙头更有意义（晶科2016年经营收入216亿元，纯利润18.6亿元）。

我国的光伏职业一直有一个不成文的魔咒叫“老迈必死”，尚德、赛维、英利等当年光环笼罩的龙头们均由于各种各样的因素倒掉了。全民君以为，“老迈必死魔咒”的底层逻辑主要有以下几点：

1、 在晶硅系统下，规划决议本钱。想要在竞赛剧烈、同质化严峻的职业脱颖而出，不断的扩产增效是必经之路。但由于光伏发电本钱高，激烈依靠补助，一旦商场政策呈现风吹草动形成需求降低，关于超重财物的光伏制作公司来讲将是灭顶之灾；

2、 公司需求成长性，产能的激动形成许多时分不得不进行自产自销，用重财物持有电站的形式推进产品出售。尽管电站理论收益不错，但由于融资本钱、补助拖欠、限电和非光伏本钱等各种变量的存在，很简单形成公司现金流突然开裂；

3、 通常后入者比先入者更有时刻和空间看清局势再进行战略挑选，产业政策和政府、商场、电网公司等职业参与者也一直是在摸着石头过河，所以通常前驱们会非常无奈的变成商场走向成熟的试金石、炮灰。

全民君以为，在平价上网的节骨眼上，是否变成龙头似乎现已不在那么主要了，怎么确保在那天到来之前立于不败之地，坚持清醒的决策脑筋，减轻前史包袱，具有良好的现金流和优异高效的团队才是最主要的。从现在来看，晶科动力决策层的脑筋依然是非常清醒镇定的。晶科电力的分拆减轻负债率，一带一路商场的抢占规划，国内分布式商场乃至是户用商场的发力，差异化新产品的迅速迭代研制和本钱操控，狼性十足的出售部队等等，都是晶科将来变成真实的职业龙头的确保条件。